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景気後退の恐れと株式市場—防衛を行うには遅すぎますか?

(oneechanblog) – 連邦準備制度がインフレと戦う準備をしているので、景気後退の恐れが高まっています。 多くの株式市場の投資家はすでに防御を行っており、それらの戦略を実行する余地があるかどうか疑問に思うかもしれません。

しかし、最初に、不況はどれほど大きな心配ですか? 以下にグラフ化された検索の巨人からのトレンドデータによると、この用語のグーグル検索は着実に増加しています:

グーグル

恐れは理解できます。 センチメントの測定値によると、雇用市場は引き続き堅調ですが、インフレ率が40年の高さで推移しているため、消費者は下落しています。

キャッチアップを再生するFRB

連邦準備制度は、遅ればせながら金融政策を急ピッチで引き締めようと奮闘しているように見えます。これには、金利が複数の特大の半パーセントポイント上昇する可能性も含まれます。 また、2017年から2019年よりもはるかに迅速にバランスシートを縮小することも検討しています。

もちろん、FRBの当局者は、経済を崩壊させることなく政策を引き締め、インフレを下げ、エコノミストが「ソフトランディング」と呼ぶものを達成できると確信していると述べています。 元財務長官のラリー・サマーズを含む著名な懐疑論者がおり、インフレの急増に関する早期の警告が先見の明を示した。

キーワード: ラリー・サマーズ氏によると、景気後退は今や米国経済にとって「最も可能性の高い」結果であり、軟調な着陸ではないという。

カーブの目

そして、イールドカーブがあります。

2年国債TMUBMUSD02Yの利回り、
2.489%
10年国債TMUBMUSD10Yの利回りを上回って簡単に取引されました。
2.850%
今月上旬。 曲線のその測定値のより長い反転は、信頼できる景気後退指標と見なされますが、さらに信頼性が高いことが証明されている他の測定値は、まだ反転に浮気していません。

読む: 米国の景気後退指標はまだ「コードが赤く点滅していない」と、先駆的なイールドカーブ研究者は述べています

アナリストは、イールドカーブが赤く点滅している場合でも、株式のタイミング指標ではないことを強調し、景気後退の開始から市場のピークまでの期間は1年以上続く可能性があると指摘しています。 。 それにもかかわらず、その振る舞いは注目を集めています。

一方、株式は先週、聖金曜日までに4日間に短縮されたが、10年間の財務省の利回りが2018年12月以来の最高値に上昇したため、ロシアの残忍なウクライナ侵攻が続き、大手銀行は収益シーズンを終了しました。混合スタート。

知っておく必要があります: ウクライナ戦争が新たな段階に入るにつれ、デフォルトリスク、コモディティショック、投資家が覚えておく必要のあるその他の事柄

ダウ工業株30種平均DJIAは0.8%下落し、S&P 500 SPXは2.1%下落し、ナスダック総合指数は金利に敏感なテクノロジーやその他の成長株に大きく重点を置いて2.6%下落しました。

防御的になる

景気後退が沖合にあるかどうかは時が経てばわかりますが、経済の不確実性が高まっているときに最高のパフォーマンスを発揮する株式市場セクターは、すでに幅広い市場を大幅に上回っています。

DataTrekResearchの共同創設者であるNicholasColas氏は、4月14日のメモで、「マクロが不確実な時期には、平均的なS&P企業よりもリスクの低いビジネスを行っているという理由だけで一部の企業/業界がアウトパフォームします」と述べています。 米国の大型株ユーティリティ、消費者の主食、およびヘルスケア(主な防御セクターと呼ばれることが多い)はすべて、S&P500SPXを上回っています。
-1.21%
今年と過去12か月間。

S&P 500は、木曜日まで前年比7.8%減少しましたが、公益事業部門は6.3%増加し、ステープルは2.5%増加し、ヘルスケアは1.7%減少しました。

コーラスは、これらのセクターが市場サイクルのこの部分で通常の量を上回っているかどうかを調べるためにさらに深く掘り下げました。 彼は、各セクターの21年間の年間相対収益データを調べました。これは、過去253取引日のS&P500に対する各グループのパフォーマンスの指標です。

結果:

公益事業は、2002年から現在までのS&P 500と比較して、年間平均相対パフォーマンスがマイナス2.8%でした。 水曜日までの過去12か月間の9.9パーセントポイントのアウトパフォーマンスは、長期平均から1標準偏差をわずかに超えていました。

ステープルズは、過去21年間のS&P 500に対して、マイナス2.2%の平均年間パフォーマンスを示しました。 過去12か月間の7.6パーセントポイントのアウトパフォーマンスは、長期平均から1標準偏差未満でした。

ヘルスケアでは、長期的にはS&P 500に対して年平均0.7%のアウトパフォーマンスが見られましたが、過去12か月のアウトパフォーマンス(10.7%)は、長期平均から1標準偏差をわずかに超えていました。

実行する部屋?

コーラス氏によると、このような堅調な数字は、当然のことながら、これらのセクターがアウトパフォームしている可能性があるという印象を与える可能性があります。 しかし、実際には、過去のマクロの不確実性の期間中、それらのアウトパフォーマンスはさらに強く、3つすべてがS&P 500を15〜20パーセントポイント上回っています。

「米国/世界経済と企業収益に非常に強気でない限り、これらの防御グループを過大評価することを検討することをお勧めします」と彼は書いています。 「はい、それらはすべて機能しましたが、米国/グローバルマクロの背景が不安定なままである場合、それらはまだ過度に拡張されていません。」

今後のアトラクション

ビッグウォールストリートの銀行は、収益シーズンを開始するためにさまざまな結果を提供しました。これは、先週、本格的に動き始めます。 ハイライトには、電気自動車メーカーのテスラ社の結果が含まれます。TSLA、
-3.66%
水曜日に、投資家はまた、最高経営責任者のイーロン・マスクがツイッター社への入札を追求する際に気を散らすことに直面するかどうかについて心配している。
-1.68%。

経済カレンダーは、先週の初めに多数の住宅データを特徴とし、連邦準備制度理事会のベージュブックの経済状況の逸話的な要約は水曜日の午後に予定されています。

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